Hacivat ve Karagöz’ün ölümüne dair kesin bir bilgi olmamakla birlikte, en yaygın rivayet Orhan Gazi döneminde Bursa Ulu Cami inşaatı ile ilgilidir. Rivayete göre, Hacivat ve Karagöz, inşaatta çalışan işçileri nükteli sözleri ve eğlenceli gösterileri ile oyalayarak çalışmayı aksatıyorlarmış. Bu durumdan hoşlanmayan Orhan Gazi, cami mimarının şikayeti üzerine, bu ikilinin idam edilmesini emretmiş.
Başka bir rivayete göre ise, Hacivat ve Karagöz, siyasi hicivleri ve nükteli sözleriyle dönemin siyasi figürlerini eleştiriyor ve halkı güldürüyormuş. Bu durumdan rahatsız olan siyasi figürler, padişahın gözünden düşmelerine ve idam edilmelerine neden olmuş.
Hacivat ve Karagöz’ün ölüm tarihi de kesin olarak bilinmemekle birlikte, 14. yüzyılın sonları veya 15. yüzyılın başları olduğu tahmin edilmektedir.
Hacivat ve Karagöz’ün ölümü, Türk gölge oyunu geleneğinde önemli bir dönüm noktası olarak kabul edilir. Bu olayın ardından, gölge oyunlarında daha az hiciv ve daha fazla eğlenceye yer verilmeye başlanmıştır.
Hacivat ve Karagöz’ün ölümüyle ilgili farklı rivayetler ve teoriler de mevcuttur. Bu rivayetlerin doğruluğu ve tarihi gerçekliği hakkında kesin bir bilgi olmamakla birlikte, bu ikilinin Türk gölge oyunu geleneğinde önemli bir yere sahip olduğu ve ölümlerinin bu geleneği önemli ölçüde etkilediği açıktır.